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自2016年金徽酒敲响A股大门后，资本市场再无酒业上市。如今“白酒教父”吴向东控制的珍酒李渡另谋出路，转战港股舞台，如若成功上市，这也意味着其资本版图再添“新兵”。珍酒李渡之外，吴向东还手握多家酒企，其中便包括上市公司华致酒行。

吴向东带着珍酒李渡闯关港股。

(资料图)

3月26日晚，珍酒李渡通过港交所上市聆讯。这距离其1月13日正式“递表”港交所仅两个多月的时间。若成功上市，珍酒李渡或将获得港股首只白酒股的头衔。

而珍酒李渡欲登上资本舞台的背后，离不开“白酒教父”吴向东的助推。

珍酒李渡或成“港股白酒第一股”

时隔7年之久，酒业重燃上市希望。

3月26日晚，珍酒李渡通过港交所上市聆讯。早在1月13日，其便正式“递表”港交所。若成功上市，珍酒李渡有望拿下“港股白酒第一股”的称号。

事实上，实控人吴向东早已为珍酒李渡上市做足准备。2021年其加快旗下资产整合的脚步，在金东酱酒同年6月注入珍酒酿酒后，时隔3个多月后李渡酒业、湘窖酒业也注入珍酒酿酒；紧接着作为酱酒资产整合平台的珍酒控股在10月成立，随后珍酒酿酒便退出大中华网讯，注入珍酒控股。

由吴向东全资持有的珍酒控股持股珍酒李渡的比例达81.3%，投资公司KKR控制的Zest Holdings持股16.2%，大中华网讯持股2.5%。

从目前珍酒李渡的公司架构来看，其是典型的红筹架构。按照之前相关规定，倘若境内主体机构通过红筹或VIE架构赴境外上市，则一定程度上可规避证监部门的审核。珍酒李渡也在招股书中表示，由于其内地上市主体是外商投资企业，因此境外发行无需证监会批复。

不过，如今境外上市新规正式落地，H股与红筹均将面临境内备案管理要求，同样纳入中国证监会的监管范围。

2月1日，据媒体报道，一份来自监管部门的文件显示，白酒将被纳入A股的“红灯”上市受限行业。换言之，酒企奔赴港股舞台是另寻出路。

确实，与自2009年以来酒企迎来“上市潮”形成鲜明对比的是，2016年金徽酒上市后，资本市场再无酒企的身影。

直接上市、借壳上市、资产重组等多种途径均未促成酒企登上资本市场。习酒自2012年便提出，公司将在2013年2月登陆港交所；2019年，由于同业竞争问题，公司上市计划被叫停；时至今日IPO仍处于进程之中。除习酒之外，国台酒业、郎酒等酒企IPO纷纷折戟。

上市前夕突击分红，“分光”账面现金

虽然珍酒李渡有望打破酒企七年无上市的僵局，但在众星云集的白酒行业中其并不“出彩”。

首当其冲的便是业绩明显“后劲不足”。

据招股书显示，公司2020-2022年营收分别为23.99亿元、51亿元以及58.56亿元。虽营收呈现逐年递增之势，但2022年同比增幅仅14.8%，相较于2021年的同比增幅112.6%相差甚远。归母净利润也是如此。从2020年的5.2亿元飙至2021年的10.32亿元后，2022年徘徊在10.3亿元。

业绩增幅放缓的诱因之一是公司“王牌”产品珍酒以及后来居上的产品李渡酒销量“乏力”。

珍酒的销量在2021年翻了一倍多后，2022年销量下滑至1.29万吨；2020年销量不及“开口笑”的李渡酒在2021年超越其达2750吨。直至2022年同比下滑24.5%至2076吨。

在销量下滑的同时，公司面临存货压力。2020-2022年，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元及51.38亿元。其中2022年存货金额逼近全年营收。

有意思的是，存货激将之下，珍酒李渡却意图扩产。此次IPO其计划拿出部分募资用于扩建3个现有生产设施及建设一个新生产设施。该计划项目预期将于2024年前使基酒年产能增加2.6万吨，其中1.66万吨为酱香型基酒。

除此之外，重金砸向营销也是拖累业绩的因素之一，三年广告开支高达近16亿元。从2020年的2.42亿元激增至2021年的6.69亿元，2022年仍有6.66亿元。

值得一提的是，珍酒李渡上市前大额分红多半进入实控人“口袋”。2021年，珍酒李渡宣派股息18.86亿元，而当年公司的账面现金仅15.45亿元。其中吴向东一个人就可分得15.3亿元。

此番若珍酒李渡上市成功，吴向东将斩获第二家上市公司。

“白酒教父”吴向东

相比于珍酒李渡，“白酒教父”吴向东的故事更传奇。

在姐夫傅军的相助下，其在1996年拿下五浪液旗下川酒王的代理权，仅一年就将川酒王销量做到湖南第一。进军白酒行业后，令其名声大噪的是金六福品牌。1998年，吴向东牵手五粮液，双方签订OEM代工协议后，“金六福”应运而生。

为发展壮大“金六福”，吴向东不惜在广告投放上砸1亿元。一举成名后，直至2022年金六福品牌价值高达665.89亿元，多年蝉联中国最具价值品牌500强。

吴向东的野心不止于此。其踪迹贯穿白酒领域上下游。在上游，其相继收购湖南湘窖酒业、陕西太白酒业、贵州珍酒等超10家白酒生产企业；在下游，他则将目光转向华致酒行。

2005年，吴向东创立华致酒行；直至2019年华致酒行敲响A股大门，成为A股酒类流通第一股。

据企查查显示，云南融睿高新技术投资管理有限公司、西藏融睿投资有限公司以及华泽集团的实控人均是吴向东，也就是说，吴向东间接持股华致酒行的比例高近70%。

除吴向东的扶持下，在两大靠山茅台、五粮液的加持下，华致酒行的营收节节攀升。从2019年的37.38亿元步步增长至2021年的74.6亿元。

风光之下，华致酒行也面临过度依赖“茅五”的困境。公司董事长吴向东曾在2021年4月的财报说明会上表示，公司7成收入来自茅台五粮液。

从先前公司的招股书就可看出蛛丝马迹。招股说明书显示，2016年至2018年前6月，茅台系列和五粮液系列产品贡献销售收入合计占比均超85%。但如今两大龙头正加速将销售渠道把握在自己手中，这无疑是向华致酒行“浇了一盆冷水”。

此外，吴向东掌舵的金东投资还先后投资醴陵瓷谷、魅力文旅、魅力湘西、芙蓉兴盛、恒茂电子等逾20个企业和项目，累计投资额逾百亿。

时至今日，吴向东的百亿帝国“浮出水面”，由华致酒行、包括金六福、今缘春等7家酒企的华泽酒业集团、金东投资三大板块形成金东集团，总资产逾300亿元。

吴向东的身价也随之暴涨。2022年胡润全球富豪榜上，其财富达260亿元，取代傅军新晋成为株洲首富。

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